非金属建材行业：“一带一路”顶层设计基础设施互通优先一周市场表现：上周非金属建材子行业中涨幅最大的是耐火材料，周涨幅6.51%；涨幅最小的是玻纤行业，周涨幅1.84%。上证综指周涨幅2.04%，建材子行业中水泥、耐火材料和管材行业表现强于大盘，玻纤行业表现弱于大盘，玻璃行业表现与大盘基本持平。建材价格波动：水泥：上周全国水泥市场平均价格 291.67 元， 环比下跌 1.05%，价格下跌区域主要有南京、长沙、南宁和成都等地，不同地区价格下调 10-30 元/吨；上涨区域是甘肃平凉和四川绵阳等个别地区，幅度 10-20 元/吨。 玻璃：本周国内浮法玻璃价格下跌， 5mm 浮法白玻全国均价 15.72 元/平方米，下跌 1.29%。 本周玻璃期货价格下跌 2 元/吨，主力合约报收 949 元/吨。本周 2400tex 无碱缠绕直接砂均价 5407 元/吨，环比持平， 本周国内玻璃纤维纱市场行情基本稳定，市场需求逐步恢复，无碱粗纱、中碱直接纱、池窑电子纱意向 4 月份提价。 能源和原材料： 环渤海动力煤平均价格下跌 9 元/吨、美废上涨 8 美元/吨、 PVC 上涨 190 元/吨。行业要闻：“一带一路”顶层设计方案出炉，基础设施互通优先； 华新水泥紧抓“一带一路”战略机遇，未来海外建立 3 至 4 个项目 ； 宋志平： 四方面写好水泥供给端的故事。重点上市公司公告：洛阳玻璃： 2014 年年度报告； 瑞泰科技： 2014 年年度报告； 万年青： 2014 年年度报告； 黄河旋风：重大事项停牌公告； 华新水泥： 2014 年年度报告； 国统股份： 2014 年年度报告； 兔宝宝：2014 年年度报告； 海螺水泥： 2014 年年度报告； 海螺型材： 2014年年度报告； 福建水泥： 2014 年年度报告； 大亚科技： 2014 年年度报告。本周行业观点：水泥行业受需求增速大幅放缓和业绩高基数的影响，预计今年上半年行业整体利润将出现同比大幅下降，建议重点关注受益国企改革和京津冀一体化政策的冀东水泥和金隅股份。玻璃行业在建产能仍然较大。油价下跌带来部分建材企业成本显着下降，塑料管道、型材和防水材料等行业受益明显，重点推荐伟星新材和海螺型材。玻纤价格近期有望迎来新一轮上涨，从去年初粗砂价格上行开始累计涨幅已接近 800 元/吨，中国玻纤和长海股份的盈利有望进一步提升。 (中信建设)煤炭行业：煤价跌势趋尽，脱困政策带动行业反弹期货市场，煤焦弱势下行，期钢先跌后涨。动煤 1505 报于 434 元/吨，较月初大跌 20.2 元/吨；螺纹钢 1505 先跌后涨，报于 2426 元/吨，较月初降 46元/吨；焦炭1505报于 940元/吨，跌83元/吨；焦煤 1505报于 697元/吨，环比跌 33元/吨。煤-焦-钢产业链：钢价企稳回升，焦价下行，钢材社会库存回落钢价反弹，焦炭焦煤均弱势下行。上海地区螺纹钢 HRB400 20mm 价格为2450 元/吨，涨 90 元/吨，唐山二级冶金焦 975 元/吨，环比跌 40 元/吨，天津港一级冶金焦 1100 元/吨，跌 85 元/吨，京唐港山西主焦煤 870 元/吨，跌30元/吨。其中螺纹钢库存 756万吨，同比减少 18.8%，较上月底增长 3.9%。钢材社会库存回落。3月上旬重点钢厂粗钢日产量为 168.15万吨，旬环比减少 8.9万吨；全国主要钢材社会库存 1408万吨，同比减少 25.2%，环比减少4.5%；钢厂及独立焦化厂合计焦煤库存 915.48万吨，较月初减少 160.88万吨或 14.9%。动力煤产业链：跌势延续，港口去库存压力仍较大港口和产地煤价均下跌。秦皇岛山西优混(5500)450元/吨，跌 30元/吨，广州港山西优混(5500)为545元/吨， 跌10元/吨。 产地大同南郊动力煤(5500)315元/吨，跌 30元/吨，陕西榆林烟末煤(5500)坑口价 235元/吨，持平，内蒙古东胜精煤(5500)车板价 265元/吨，跌5元/吨。港口库存仍高位运行。秦皇岛港口库存 791万吨，环比增加 20万吨或 2.5%；广州港煤炭库存 260万吨，环比减少了 24万吨或 8.3%。沿海煤炭运价指数继续下行。秦皇岛至广州和秦皇岛至上海运费分别 22.8元/吨和 17.1元/吨，环比跌2.1元/吨和 1.5 元/吨投资策略：维持行业推荐评级，个股推荐：电商平台股瑞贸通和安源煤业，国企改革概念股阳泉煤业，优质蓝筹中国神华，弹性大品种潞安环能和冀中能源。风险提示：下游需求复苏乏力，限产措施执行效果低于预期。(招商证券)汽车行业：关注近期年报发布带来的投资机会关注近期年报发布带来的投资机会上周，有近三十家汽车及零部件企业公布2014 年年报，各企业业绩分化持续。进入年报密集发布期，近期建议关注年报发布带来的投资机会，对业绩改善以及业绩表现超预期的企业给予重点关注。上周，有色、天然橡胶和国际原油价格均出现较大幅度上涨上周，汽车行业主要原材料中有色和天然橡胶价格出现较大涨幅。总的来看，仍处于相对较低位置，汽车行业仍将继续享受低成本优势。此外，上周国际原油价格受中东战事影响出现较大幅度上涨。上周，汽车板块跑赢大盘上周，汽车板块跑赢大盘。期间，汽车板块上涨了4.09%，而同期沪深300 上涨了2.03%。所有细分板块中，仅客车板块出现下跌，跌幅为0.44%；零部件板块涨幅最大，达6.63%。上周，乘用车板块中，海马汽车(+12.4%)处于领涨位置；商用车板块中，中国汽研(+9.0%)和安凯客车(+8.5%)涨幅居前；零部件板块中，双钱股份(+46.4%)、青岛双星(+32.9%)涨幅居前，且均超过30%；汽车销售及服务板块中，申华控股(+19.1%)领涨。投资策略中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。15 年，新能源、车联网、国企改革将持续为汽车行业带来投资机会，建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会，重点关注与新能源客车相关的优质企业，同时关注具有国企改革预期的个股。风险提示1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期； 4、宏观经济大幅下行。(华融证券)机械行业：一带一路战略已开始见效一带一路纲领性文件公布，将对各行各业产生深远影响29 日政府公布了《共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景和行动》这一纲领性文件，提出一带一路的原则，思路，重点，机制等问题，将产生深远影响。对机械行业的直接影响我们认为： 1 )建设交通基础设施，配套完善道路安全防护和交通管理设施将带动工程机械的需求； 2)开展区域电网升级改造合作将带动电网设备相关需求； 3)加快提升航空基础设施水平将带动部分通用机械需求。一带一路政策已开始产生成效一带一路战略推动以来， 我们跟踪的国内对外承包工程新签合同金额从去年下半年开始止跌回升。 2015 年前 2 个月，新签合同额同比增长 41%。由于海外市场并没有明显恢复，我们认为主要原因是在国内金融政策支持下，海外国家项目在加速建设。我们认为一带一路战略已开始见效。一带一路最早落地的应将是电站设备我们认为在一带一路项目中，最早落地的是电站设备： 1 )沿线国家电力供不应求，电力需求旺盛； 2)中国电力建设和电站设备相关企业在国际市场耕耘多年，市占率 25%左右 ，有大量在手订单。在此领域，我们覆盖的公司包括金风科技，国电南瑞，正泰电器。一带一路对工程机械的影响积极中国工程机械性价比优势显着，部分企业海外布局已开始见效。我们预计全年工程机械出口额增速将从去年的-5%上升到 20%，带动工程机械行业收入增速止跌持平。在此领域，我们覆盖公司包括三一重工，中联重科，徐工机械。(瑞银证券)医药：拥抱精准医疗，紧抓跨界转型2015年第二季度政策前瞻。全国性招标从第二季度开始进入实质性阶段，“双信封+带量采购”模式继续推行；招标降价趋势明显，对中药注射剂、单独定价产品冲击较大。我们认为：医药招标全面开展，利好莱美药业(300006)、海思科(002653)等；基因测序、干细胞等政策很可能在第二季度逐渐落地。聚焦精准医疗，基因测序强势崛起。预计2015年精准医疗全球市场近600亿美元，2015-2020年其增速约15%，基因测序市场2013-2018年复合增长率为21.2%，其中中国和印度年复合增长率为20-25%；从病种看国内政策首先对遗传学诊断放开，若后续政策对肿瘤等疾病放开，其市场容量超乎想象。重点推荐达安基因(002030)、荣之联(002642).肿瘤免疫治疗阶段逐渐前移，全球规模超过300亿美元。尽管可以按第三类医疗技术申报在非规范市场使用、且部分省份可以走医保，但领域行业集中度仍较低。相关政策落地，行业规范及集中度提升将利好龙头公司。重点推荐北陆药业(300016)、冠昊生物(300238).国内的干细胞市场增长空间巨大。重点推荐国际医学(000516)、中源协和(600645).(西南证券)农林牧渔行业：猪周期“预期”再起继续看好并购重组一季度板块走势强劲，跑赢沪深300.“不确定性”提示：猪周期“预期”再起，2015 年的行业基本面证伪时点提前是大概率事件。仔猪价格上涨的主导因素丌是猪肉的终端需求变化，而是生猪养殖产业链型结构比例的调整，后者放大了养殖主体的行为变化。继续推荐并购重组转型板块，主业发展空间不大、股东持续性受限以及主业升级转型三类个股值得关注。推荐东方海洋、大湖股份、*ST 大荒、雏鹰农牧、大北农、海大集团及圣农发展。下周好当家、牧原股份召开股东大会，建议关注牧原股份。(民族证券)银行业：又到银行配置时、强烈看好银行投资重在把握板块行情：我国银行业同质性强，受宏观和监管环境影响大，市值占比高，很难出现持续性的个股独立行情。我们认为，银行股的行情从来不是由银行个股因素乃至银行板块自身因素决定的，只有当银行板块在各上市板块之间的比较优势以及银行板块性积极因素同时出现之时，可持续的银行股行情才会出现。因此，对银行股投资而言，对板块行情的把握远比个股推荐重要，当行情启动时仓位是第一要务，此后才是对阶段性龙头个股变化的把握。我们相信，银行板块行情已再次来临，3 月27 日收盘，A 股银行板块交易在1.0 倍15 年PB，维持我们年度策略报告中今年板块PB 最少提升至1.5 倍的判断。银行板块的比较优势已经非常明显：今年初以来，银行板块显着滞涨且大幅跑输，是29 个中信一级行业中唯一一个累计收益为负的板块，TTM PE 7 倍，全市场垫底。3 月9 日至27 日，银行板块累计涨幅也只有12%，居29 个一级行业倒数第四。此外，无论是从融资盘占自由流通市值比重、还是从融资买入占成交额比重看，银行均不是融资杠杆的高危行业。可以说，今年以来，银行是唯一一个没有出现显着上涨的行业，估值仍处低位，在其他板块大幅上涨估值高企之后，银行板块的比较优势已非常明显。我们测算，银行板块50%的上涨将带动上证综指上涨400 点左右，这并非天方夜谭。来自银行板块的积极因素：我们在2 月27 日的报告《监管风向正在逐步转向正面、看好银行》、3 月2 日的报告《降息利好银行、一季度板块20%向上空间、不必焦虑利率市场化》、3 月9 日的报告《监管风向持续转变、银行板块上行空间明确》中反复强调，此前银行业面临的极度负面的外部环境已出现重大转变，银行的经营大环境正在出现显着好转，具体表现为：1)地方债务清理和置换有效消除系统性风险；2)银行业监管风向的积极调整，这既包括总体维持宽松的货币环境，也包括存款扩容、缓解银行资金成本等一系列松绑措施；3)正在为银行打开一扇又一扇窗户，给予银行境内券商业务牌照，理财、信用卡等专业部门分拆为独立子公司等便是具体表现；4)利率市场化已经显性推进两年有余、隐性推进多年，对银行业绩的影响早已有充分体现，若今年之内存款利率全部放开，则是近年来压制银行估值的一个大靴子彻底落地；5)宏观方面，无论一季度数据是好是差，对银行而言均不会出现负面影响，若一季度宏观数据向好，则将改善资产质量预期，若继续恶化，刺激政策预期重燃，对不良亦有托底效应。基于年报初步总结的大胆观点：资产质量周期已步入尾声：目前已有10 家银行披露14 年年报，合计营业收入同比增长14%、合计净利润同比增长7%。各家银行均在4Q14 显着加强了拨备力度、压低14 年业绩增速、为15 年增长留足空间，目前市场对15 年业绩低速增长已有非常充分的预期。14 年下半年尤其是四季度，部分大中型国有企业的资产质量风险开始暴露，这也是导致五大国有银行4Q14 不良率快速上升的主要原因。中小微企业的不良问题已经持续暴露了2-3年，此前市场对风险会否蔓延至大中型国企一直心存疑虑，4Q14 大企业风险开始显现印证了市场的担忧。但是，我们认为，在当前的体制下，应对大中型国有企业风险的回旋余地、解决办法和手段的多样性远远大于中小微企业，尽管银行在不良的清收和化解上仍压力巨大，但最终真正恶化为不良资产乃至造成实际损失的比例应当远远小于此前的中小微企业时期，同时，大中型国有企业位于产业链的最顶端，在此之上风险再也无处蔓延和扩散，因此，我们提出一个大胆观点：大中型国有企业开始暴露风险，正意味着本轮资产质量周期已步入尾声。全年标的：兴业银行、光大银行、中国银行、交通银行，短线投资者可关注宁波、南京、中信等高弹性个股。